Đảng Dân chủ thắng cử Mỹ: mã hoá tài sản và stablecoin có thể đứng vững, luật crypto rộng hơn thì chưa chắc

Kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ, với việc đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát rộng hơn, đang đặt ra câu hỏi cho giới tài chính Phố Wall: những gì họ đã xây dựng quanh việc đưa tài sản lên blockchain trong hai năm qua có còn đứng vững không. Theo CoinDesk, câu trả lời được giới chuyên gia đưa ra không đồng nhất cho mọi mảng của ngành.

Mã hoá tài sản, tức việc phát hành token đại diện cho cổ phiếu, trái phiếu hay quỹ trên sổ cái blockchain, cùng với stablecoin được cho là hai mảng ít phụ thuộc vào thiện chí chính trị nhất. Lý do nằm ở chỗ chúng vận hành dựa trên luật đã có hoặc đã được Quốc hội thông qua, không phải quy định do một cơ quan hành pháp tự đặt ra và có thể bị đảo ngược khi đổi lãnh đạo.

Vì sao hai mảng này khác biệt

Cơ chế ở đây là sự khác nhau giữa luật và quy định dưới luật. Một đạo luật do Quốc hội thông qua cần một đạo luật khác để sửa hoặc huỷ, trong khi một quy định do SEC hay CFTC ban hành có thể bị chính uỷ ban đó thay đổi khi thành phần lãnh đạo đổi theo nhiệm kỳ tổng thống.

Tokenization phần lớn dựa vào các quy định chứng khoán đã tồn tại từ trước, chỉ áp dụng công nghệ sổ cái phân tán vào quy trình phát hành và lưu ký đã được pháp luật công nhận. Stablecoin, theo tóm tắt của CoinDesk, cũng nằm trong nhóm được xem là ổn định hơn, một phần vì khuôn khổ cho loại tài sản này đã có cơ sở lập pháp riêng chứ không chỉ dựa vào cách diễn giải của cơ quan quản lý.

Nơi rủi ro tập trung

Ngược lại, các quy định crypto rộng hơn, những gì liên quan đến phân loại Tài sản số là chứng khoán hay hàng hoá, thẩm quyền quản lý sàn giao dịch, hay các hướng dẫn miễn trừ mà SEC và CFTC đã đưa ra trong nhiệm kỳ trước, lại nằm ở nhóm dễ bị xoay chuyển. CoinDesk dẫn nhận định của giới chuyên gia rằng hai cơ quan này sẽ đối mặt giám sát chặt hơn từ Quốc hội mới, đồng thời bản thân tính bền vững của các quy định họ đã ban hành cũng bị đặt dấu hỏi.

Đây là hệ quả bậc hai đáng chú ý với doanh nghiệp: một công ty xây dựng mô hình kinh doanh dựa trên một hướng dẫn không ràng buộc của SEC, thay vì dựa trên luật, đang đặt cược vào việc hướng dẫn đó không bị rút lại khi ê-kíp lãnh đạo thay đổi. Rủi ro này không nằm ở việc công nghệ hay thị trường, mà ở việc nền tảng pháp lý của chính sản phẩm có thể bị viết lại.

Góc nhìn từ Việt Nam

Nguồn tin không đề cập đến Việt Nam, nhưng phép so sánh có thể rút ra là: với các khung pháp lý còn ở dạng dự thảo hoặc nghị định, doanh nghiệp trong nước xây dựng dịch vụ liên quan đến Tài sản số cũng nên phân biệt rõ phần nào dựa trên luật đã ban hành và phần nào dựa trên văn bản hướng dẫn có thể điều chỉnh.

Đây là câu hỏi mở cần theo dõi khi Việt Nam tiếp tục xây dựng khung pháp lý cho tài sản mã hoá.

Phần còn chưa rõ từ bài viết gốc là CoinDesk không nêu tên cụ thể các chuyên gia được trích dẫn, cũng không đưa ra mốc thời gian cụ thể nào cho việc Quốc hội Mỹ mới sẽ giám sát SEC và CFTC ra sao. Đây là những chi tiết cần nguồn bổ sung trước khi có thể đánh giá đầy đủ mức độ rủi ro với từng mảng của ngành Tài sản số tại Mỹ.